央行连续实施逆回购 春节期间流动性基本充足

发布时间:2021-05-01 00:26 阅读次数:
本文摘要:中央银行通常公开市场操作者追加。本周四(2月4日),中央银行以利率招标方式积极开展反向回购经营者,14日、28日两项不同期限的反向回购经营者交易规模合计超过1500亿元上周四(1月28日)以来,中央银行倒数6个交易日在公开市场实施流动性投入。本轮操作者中,央行随后停止7天期逆回购交易。 明确地看,14天逆回购交易量为800亿元,中标利率为2.40%的28天逆回购交易量为700亿元,中标利率为2.60%。业内人士表示,目前春节期间流动性基本丰富。

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中央银行通常公开市场操作者追加。本周四(2月4日),中央银行以利率招标方式积极开展反向回购经营者,14日、28日两项不同期限的反向回购经营者交易规模合计超过1500亿元上周四(1月28日)以来,中央银行倒数6个交易日在公开市场实施流动性投入。本轮操作者中,央行随后停止7天期逆回购交易。

明确地看,14天逆回购交易量为800亿元,中标利率为2.40%的28天逆回购交易量为700亿元,中标利率为2.60%。业内人士表示,目前春节期间流动性基本丰富。引领预期确保流动性供应周四(2月4日)800亿元逆回购期满,中央银行在第三天开展14天逆回购,主要目的是确保春节期间的流动性,同时扩大了28天逆回购规模。

中国银行国际金融研究所研究员高玉伟在拒绝接受本报记者采访时作出了反应。从上周四(1月28日)开始,每个工作日中央银行都有回购经营者,现在春节期间流动性几乎很丰富。但而,随着节后反向回购的相继到期,市场流动性仍将面临较小的压力,预计反向回购操作者将在以后滑动和上市时获得资金。

高玉伟指出,星期五(2月5日)将有1000亿元的逆回购期满,中央银行预计不会缩小14天的逆回购规模,之后也有可能实施28天的逆回购。到目前为止的1月28日,中央银行向公开市场业务的一级交易者发表通报公告,为了进行春节前后的流动性管理,维持流动性的合理性,从1月29日到2月19日,除了星期二、星期四的正常操作者外,其他工作日长期积极开展公开市场操作者,操作者的流程是一定的。但是,本周一(2月1日)中央银行只开展了100亿元28天的地量回购操作者。但业内人士回应记者,其象征意义应小于实质意义,主要目的是向市场释放信号,引领市场预期,展示中央银行确保流动性供应的决心。

本周二(2月2日),中央银行将逆回购操作者规模缩小到1000亿元。但是,到目前为止的3个交易日,7天期间银行间债券购买利率下降了37个基点的2月1日,7天期间SHIBOR下降了11个基点。需要注意的是,中央银行重新开始14天的逆回购操作者,规模为500亿元,主要原因是春节假期来临,必须确保公开市场操作者停止期间的流动性供给。高玉伟对此作出了反应。

他指出,从2月2日的货币市场利率来看,7天的SHIBOR上升了一个基点,但意味着水平仍然很高(2.455%)。流动性管理向细分化发展,对于最近临时减少的春节版公开市场操作者方案,业内人士表示,流动性管理方式向细分化方向发展,到目前为止,投入资金量已经满足春节前机构的资金市场需求,节后回购期满与现金回收自然对冲。国泰君安同收益部研究总监周文渊指出,融合最近公开市场和向市场发布的信号,中央银行主要通过公开市场操作者和SLO(短期流动性调节工具)、SLF(常备贷款方便)、MLF(中期贷款方便)、PSL(抵押补充贷款)等工具获得流动性,通过对冲流动性的压力,资金方面必须确保,但总体影响稍中性,银行流动性管理不慎重。实际上,中国人民银行研究局的最高经济学家马骏至今为止对春节期间流动性的市场需求有着显着的季节性,春节后很多资金不会回收。

过度使用降低标准的措施,可能会给短期利率带来过大的上升压力,有助于稳定资本流动和汇率。最近中央银行公开市场操作者的规模整体上升,业内人士分析,主要考虑两个方面:另一方面,银行系统内流动性紧张局面恶化,反对公开市场流动性的市场需求增加。

实际上,2016年初以来,中央银行利用货币政策组合拳增加春节前的急剧流动性,偿还机构的市场需求基本满足,对公开市场提供流动性反对的依赖逐渐上升。与此同时,时间进入春节前的最后一周,机构节前准备工作也基本结束,银行间市场整体的借款压力逐渐减少。

另一方面,公开市场操作者场次减少后,中央银行可以根据春节前后现金投入回收规则更好地决定资金投入的节奏和规模,减少操作者的频率,但增加单一操作者的规模,可以避免节后反向回购对短期流动性的影响。另外,业内人士还分析说,由于7天回购横跨春节,实际闲置资金期限长,之后积极开展操作者的话,有必要调整利率,有可能引起政策信号的失调。因此,在期限更合适的14天期逆回购取代7天期品种是合理的。


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